投资技艺 · 《证券分析》碎碎念

过去的数据，能代表未来的表现吗？

不能。

人们总是不自觉地用过去的数据去推测未来的走势，仿佛这两者天然就是一回事。但事实并非如此。除非你手里有坚不可摧的逻辑依据，否则不要轻易下这个判断。

定量 → 定性 → 估值

最近在读《证券分析》，主要是想弄明白一个问题：怎么估算一家公司的价值区间？现在的股价到底是贵了，还是便宜了？

这个过程有点像判断一个人是否健康。先看现在：做个全面体检，查资产负债表、现金流量表、利润表，这就是定量分析。

但光看体检还不够。还要定性地了解：这个人的生活习惯如何？吃得健康吗？睡眠充足吗？定性的信息既能验证定量数据的可信度，也帮助我们判断未来的健康状况能否维持。

人们常常过分关注利润，却忽略了公司真正重要的东西，也就是它所拥有的资源和资产。

比起市盈率，净资产收益率是一个更好的分析指标。它是连接资产负债表和利润表的桥梁，但也有局限：高负债可能会虚高 ROE。

分析一家公司，一定要把资产负债表、现金流量表和利润表结合起来看。